Kind: captions
Language: id
Pasti udah enggak asing lagi kan? Setiap
beberapa bulan sekali pasar saham itu
heboh gara-gara satu hal, perobakan
indeks MSCI. Ada saham yang masuk terus
dipuja-puja, ada yang keluar langsung
dicap jelek. Tapi kalau kita lihat lebih
dalam di luar semua euforia dan drama
itu, apa sih yang sebenarnya ngegerakin
harga saham-saham ini? Yuk, kita bedah
sama-sama. Ya, ceritanya di pasar tuh
simpel banget kan. Kalau ada saham yang
masuk MSCI, wah itu dianggap kayak dapat
tiket emas. Sebaliknya yang keluar
dianggap kena vonis mati. Sentimen ini
tuh kuat banget. Sampai-sampai banyak
investor yang reaksinya emosional
langsung ikut-ikutan beli atau jual
besar-besaran. Nah, tapi pertanyaan
besarnya muncul di sini nih. Setelah
semua euforia dan kepanikan di awal itu
selesai, apa benar realitanya sesimpel
itu? Jangan-jangan narasi masuk pasti
cuan, keluar pasti boncos, itu cuma
mitos pasar aja. Oke, buat jawab itu
semua kita lupain dulu deh semua opini
dan gosip. Kita lihat aja langsung
datanya. Kenapa? Karena angka itu enggak
bisa bohong, enggak punya emosi. Coba
kita lihat apa kata data historis
tentang beberapa saham yang baru-baru
ini kena perombakan MSI. Nah, ini dia
datanya. Coba kita lihat bareng-bareng.
Ada tiga saham yang masuk. Cuan PTRO,
DSSA, dan satu yang keluar, ADRO. Hmm,
sekilas aja polanya udah aneh. Lihat deh
DSSA katanya masuk tapi kok malah turun
setelah implementasi. Dan yang paling
bikin kaget, ADRO. Saham yang katanya
bakal dibuang, eh malah performanya
biasa aja. Jelas ini ceritanya lebih
rumit dari sekedar masuk atau keluar.
Lihat deh bedanya jomplang banget. Di
satu sisi ada PTR yang terbang lebih
dari 100%. Di sisi lain ada ADR, saham
yang katanya bakal dihukum karena keluar
teh malah hasilnya cuma datar-datar aja.
Ini bukti pertama kita kalau narasi
simpel di pasar itu seringkiali keliru.
111,7%.
Gila kan angka segede ini jelas bukan
cuma karena sentimen investor retail
doang. Ini pasti ada aliran dana
supermasif yang masuk ke saham ini. Nah,
sekarang kita bandingin sama ADRO cuma
1,34%.
Artinya apa? Artinya setelah semua panik
jual itu selesai, harganya balik lagi,
stabil. Ini bukti kalau ketakutan soal
saham yang keluar dari indeks itu
seringkiali lebih baik. Oke, ini jadi
ngebawa kita ke pertanyaan paling
penting. Kalau bukan sentimen di awal
yang jadi penentu, terus kapan dong duit
gede itu beneran bergerak? Momen apa sih
yang sebenarnya jadi pemicu aliran dana
raksasa ini? Nah, jawabannya ada di
sini. Ternyata ada dua fase yang beda
banget. Fase pengumuman itu isinya cuma
spekulasi, rumor, emosi para trader.
Tapi fase implementasi, nah di sinilah
para raksasa, para fan pasif yang wajib
ngikutin indeks mulai bergerak. Ini
bukan lagi soal opini, ini mesin yang
jalan. Di sinilah realita pasar yang
sebenarnya terjadi. Jadi polanya tuh
sebenarnya kebalik dari yang dipikirin
banyak orang. Kenaikan paling gede buat
saham yang masuk itu justru kejadiannya
setelah implementasi. Pas dana-dana
pasif itu terpaksa beli dan tekanan jual
buat saham yang keluar seringnya cuma
sementara sebelum harganya normal lagi.
Kuncinya itu di mekanisme, bukan emosi.
AIDS, tapi ceritanya belum selesai
sampai di situ. Efek mekanis dari MSCI
ini cuma pemicu awal. Setelah para fan
pasif itu selesai dengan tugasnya,
pertanyaan berikutnya adalah siapa yang
ngambil alih kendali? Nah, di sinilah
panggungnya berpindah ke tangan para
pemain dominan di pasar. Nah, di pasar
kita kan sering dengar istilah bandar.
Sebenarnya ini siapa sih? Gampangnya
mereka ini pemain-pemain kelas kakap
dengan modal super gede yang bisa
menyerap atau ngelepas saham dalam
jumlah masif. Mereka ini bukan cuma
ikutin arus. Mereka itu yang bikin
arusnya. Mereka punya kekuatan buat
mempertahankan tren harga. Oke, kalau
kita balik lagi ke empat saham tadi,
sekarang semuanya jadi masuk akal kan di
PTRO para pemain besarnya terus nambah
barang, makanya harganya naik terus.
DDSA eh mereka malah jualan pas lagi
ramai-ramainya cuan seimbang. Nah, ADRO
begitu tekanan jual dari fan pasif
selesai, ya udah harganya dibiarin balik
ke nilai fundamentalnya. Jadi, efek MSCI
itu cuma babak pembuka. Para pemain
inilah yang nulis sisa ceritanya. Tapi
bahkan bandar paling kuat sekalipun itu
enggak bisa melawan hukum alam pasar
selamanya. Mereka juga enggak maha
kuasa. Ada kekuatan-kekuatan fundamental
yang lebih dalam kayak tuas-tuas
tersembunyi yang pada akhirnya bakal
nentuin apakah sebuah tren harga itu
bisa bertahan atau enggak. Ada empat
tuas tersembunyi yang wajib kita cek.
Pertama, leverage. Kenaikan harga ini
pakai uang beneran atau utangan yang
bisa bikin Anda jual paksa. Kedua, gadai
saham. pemilik utamanya ngejaminin saham
mereka enggak? Ini bisa jadi bom waktu.
Ketiga, short seller. Ada pemain besar
yang pasang taruhan, sahamnya bakal
turun enggak? Dan yang paling penting,
keempat, fundamental. Harga sahamnya
sekarang masuk akal enggak sih
dibandingin sama kinerja perusahaannya?
Dan ujung-ujungnya, semua hiruk pikuk
itu akan kembali ke satu pertanyaan
simpel tapi krusial. Apakah perusahaan
di balik saham itu sepadan dengan
harganya? Fundamental itu ibarat jangkar
yang nahan harga biar enggak terbang
terlalu jauh dari kenyataan. Jadi udah
jelas banget ya kalau kita mikirin MSCI
cuma sebatas masuk atau keluar itu salah
besar. Itu cuma kayak lihat puncak
gunung es. Pemicunya memang di situ,
tapi kekuatan yang sebenarnya yaitu para
pemain dominan dan fundamental itu
tersembunyi jauh di bawah permukaan.
Makanya lain kali ada heboh-heboh soal
rebalancing MSCI. Jangan cuma nanya
masuk atau keluar. Coba deh ganti
pertanyaannya. Jadi siapa pemain besar
di balik saham ini? seberapa kuat modal
mereka buat mempertahankan trennya dan
yang terpenting fundamental
perusahaannya mendukung enggak harga
segitu. Jawaban dari
pertanyaan-pertanyaan itulah yang bakal
nunjukin cerita sebenarnya jauh di balik
Eforia sesaat.